社保基金原理事长:建议个人养老金部分必须拿去投资

发布日期:2019-07-23 23:33   来源:未知   阅读:

  周末,每日经济新闻称,在2019青岛中国财富论坛上,全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民对养老金的管理方式提出建议:在城镇职工养老统筹中,将个人承担的8%缴费比例切出来,以税收的形式放在个人所得栏目中。大家对此感到疑惑,这是养老金改革的前兆吗?

  根据王忠民的设想,该计划一共分两步。第一步将个人缴纳的8%切出来,以税收的形式,放在个人所得的栏目中。换言之,该资金可用于投资,个人对该部分资金的投向有选择权。比如,可以投资自己熟悉的金融产品,股票、基金、国债等。即便什么也不会,买买银行理财总是可以的吧。

  第二步是要做两个税收设计。一是免除8%资金的所得税,二是在投资期内不收税,等退休后收取。也就是说,个人可以用自己的养老金投资,以获取更高的潜在收益。对于中国金融市场来说,目前不征收资本利得税,大部分投资收益已经是扣税之后的,因此投资者不必担心退休后支付“大量税金”。

  首先,养老金账户资金庞大,管理不易。根据今年6月人社部公布的数据,截至2018年末,城镇职工基本养老保险基金累计结存50901亿元。这是职工养老保险基金累计结存首次突破5万亿元。资金的庞大,使社保基金长期处于日益枯竭的衰减式投资管理模式,收益率偏低。

  其次,个体在资金管理上的积极性更高。从投资管理的角度看,如果分账户管理投短期,货币市场和债券市场都是很好的去处,利润回报率比五万亿放在一个账户中管理至少高50%以上;如果进行中长期投资,不仅能够获得更高的收益率,还能盘活整个金融市场。

  最后,在当事人出现意外时,个人账户可以继承给下一代人。这笔财产具有可继承性也会使得人们更注重当期的积累。

  有一部分对社保制度有所了解的人一定会惊呼:这不是从DB(确定给付型)向DC(确定缴费型)转变吗?金库君先来给大家简单说明一下这两种制度。

  所谓DB是指用目前工作的人上缴的保费来立即支付退休人员养老金的制度。保费呢由国家统一调配,节余部分就叫做“社保基金”,中央政府为了减少支付压力,常常将之投资于某种金融工具,比如你会在媒体上看到“社保基金进入股市”等报道。在这种制度下,退休金的水平与资历、工龄、级别等综合因素相关,通过公式计算便能得知。在此,我们姑且称之为“社保发放”。

  DC是指,国家提供几个投资基金,由个人来决定投资组合,基金管理人负责具体运作,亏了赔了都由个人来承担,国家不承担任何责任,未来的养老金给付水平几乎完全取决于缴费余额和投资收益(减去管理费用),有近十个拉美国家采取了这种方式,可以称之为“自负盈亏”。

  大家大可不必担心养老金制度的转变,事实上,和世界上大部分国家一样,我国实施的是混合制。比如,根据相关法规,国内的企业年金是“自负盈亏”计划,采用信托的方式运作。

  随着我国人口老龄化提前到来,养老金已成为我国金融市场的主流之一,这就导致银行存款分流。根据相关研究,养老金资产占一国GDP比重每增加1%,商业银行资产与其市值比值就会减少0.15%-0.3%,同时授信总额与股市交易额比值降低0.2%-0.4%。

  但是养老金个人账户逐渐松绑和越来越多的企业采用年金计划,将给商业银行带来更多好处。

  养老金融业务可以提升商业银行综合收益。对公业务方面,首先,养老金业务有助于银行与客户的长期稳定合作,并进一步储备优质企业客户。其次,银行通过开展账户管理及资产托管业务,能够及时了解企业经营及财务状况,在一定程度上降低授信风险。第三,有利于进一步促进资金汇划清算等对公业务的发展。

  在个人业务方面,一是可以完善客户画像,推出更多的个性和定制化服务;二是银行可以设计更适合养老金的产品,并与原有的零售产品形成互补。

  金库君认为,在我国,银行的定位,使其在开展养老金融业务方面,具有天然的优势:

  顾问咨询:商业银行有着全球性的视野、以及与全球知名养老机构合作的经验,可以根据委托人的要求提供养老金或企业年金的运作思路和方案。

  中介服务:商业银行负责个人养老金的收缴、支付、转移和发放,比如,每到养老金发放的时候,银行门口就会排起长队。

  支持者认为,要顺应潮流。根据《2017中国大众富裕阶层理财趋势报告-全球化、互联网化》报告,美国退休市场的各个计划在2015年的资产增幅最高为2%。“社保发放”计划是唯一负增长的计划。

  另外,美国退休市场资产从“社保发放”向“自负盈亏”持续转变。“自负盈亏”资产现在占美国计划总资产的60%,近7万亿美元,预期在2020年达8.5万亿美元。而千禧一代中,他们的“自负盈亏”资产占将近一半(47%)的退休收入。

  但反对者则认为,目前尚不具备实施条件。只有当资本市场完善,有多样化的投资产品可供选择时,才能保证给付养老金和对投资收益的兑现。而我国股票市场的系统风险较大,难以成为个人养老账户的理想投资场所。

  相关数据还表明,目前我国金融市场中,只有在高回报投资组合取得高收益前提下,个人账户年缴费额在6025元以上时,最终收益率才可能高于直接存银行或购国债的投资收益率0.2%至0.5%。

  因此,在金库君看来,“社保发放”计划与我国金融市场的发育状况匹配,依然是当下的主流。养老金“自负盈亏”计划的实施,需要有群众基础和社会认可度。王忠民的计划出发点是好的,现阶段看来,投资国债、货币基金或银行的稳健型理财,都是不错的选择,但谁又能保证个人账户的资金不进股市呢?