www.227678.com为何出现“假期降息论”?

发布日期:2020-01-28 17:38   来源:未知   阅读:

  昨日,备受市场瞩目的2020年第一次LPR报价出炉,1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均与上期数据持平,这令市场降息预期落空。与此同时,市场又出现一种声音:LPR报价维持不变,极有可能是央行在春节假期期间降息的“烟雾弹”。

  去年底的中央经济工作会议提出降低社会融资成本。进入今年以来,央行动作频繁。年初,央行全面降准0.5个百分点,释放资金达8000亿元;近日,为应对春节资金需求高峰,连续5个交易日(包括1月20日)央行通过公开市场操作投放流动性共计1.35万亿元。

  央行货币政策司司长孙国峰16日在金融统计数据新闻发布会上指出,随着利率市场化改革推进,应当更关注实际利率的变化。讨论是否降息,要看贷款实际利率水平。

  于是,以DR007、Shibor为代表的市场利率遭到了重点关注。短期流动性代表指标DR007在央行一系列动作之后,确实出现了明显下滑,从1月15日3.50%的高位一路下跌。1月19日,DR007利率甚至跌破2.60%,至2.5916%。

  综合上述因素,市场普遍存在1年期LPR报价下调0.5个百分点的观点也就不足为奇了。

  被“啪啪”打脸之后,市场中又出现了“央行假期降息论”。其理由也很“充分”:近两年来,央行在下调存款准备金率时,常选择在假期前后有所动作。既然春节前不降息,那么,假期中和假期后降息的概率大增。

  比如,2018年10月7日,中国国家地理杂志在网上定的话多少钱?多长时,央行宣布降准——国庆假期期间;比如,2019年1月4日,央行宣布降准——元旦假期结束不久;再比如,2020年1月1日,央行宣布降准——元旦假期中。

  金库君在回答这个问题之前,先说一个故事。2016年8月3日上午,国家发改委政策研究室发表了一篇名为《更好发挥投资对经济增长的关键作用》的文章。文章建议,“要多措并举,提振投资,要坚定不移地降低各种企业成本,择机实施进一步降息降准政策”,并且提出要加快民营银行的审批节奏。但到了3日下午,关于“降息降准”的字句已被删除。

  央行调节利率对经济运行方向的影响相对有限。因为长期来看,经济增长根本上取决于人口、技术、资本等生产要素,而货币、财政等需求端的刺激,很难改变经济长期运行的趋势。

  去年9月24日,央行行长易纲发表讲话称,“应该在整个货币政策操作的过程中,珍惜正常的货币政策空间,使得我国能够在正常的货币政策空间中,尽量长地延续正常的货币政策,这样对整个经济的可持续发展和老百姓的福祉是有利的。”

  金库君认为,“珍惜正常的货币政策空间”是对货币政策新颖且准确的描述。它不是大家简单理解的央行抗住压力、www.227678.com坚决不降息。试想一下,如果实业投资的回报率在下降,这个时候不降低资金成本,大家肯定更不愿意去投资,经济上从底部回升的周期会更长。所以“珍惜正常的货币政策空间”,真正依靠的不是央行,而是经济体的改变,即社会改革、技术创新。

  比如,日本过去20多年也采取了宽松的货币政策,但居民和企业借钱投资的意愿依然很弱,大量资金以超额准备金的形式滞留在银行体系内。所以。央行和金融机构愿意放钱是一回事,居民和企业愿意不愿意借钱却是另一回事。

  与日本情况相似的还有欧元区,其政策利率水平目前已经降至-0.5%,但包括超额准备金在内的总准备金率达到 12%。尽管货币政策宽松如斯,经济增长维持在1.5%左右的水平已长达20年。

  在金库君看来,虽然面临经济下行压力,企业运行也比较困难,但央行采取慎重、摇钱网论坛斯巴鲁XV欢迎垂询 优惠最高08万元,稳妥的货币政策是符合实际情况的。如此一来,也就不需要担心较大规模的降息和量化宽松政策出台,毫无针对性地采用宽松货币政策应对经济下行压力。另外, LPR报价意外维持不变,不会成为“央行假期降息”的理由。所谓“假期降息论”的依据,更多只是时间上的巧合。

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